“RWA + DeFi” แบบเข้าใจง่าย ๆ
1. ทำไมระบบดอกเบี้ยในบล็อกเชนต้องเปลี่ยนแปลง? ก่อน : กำไรกับคริปโตมาจาก 3 อย่าง — โทเค็นให้รางวัล, ค่าธรรมเนียมการเทรด, และดอกเบี้ยจากยืม‑ให้ยืม. ปัญหา : ผลตอบแทนขึ้น‑ลงตามตลาด, ไม่คงที่, ไม่ได้พอสำหรับเงินของสถาบันใหญ่. 2022 : Aave/Compound ให้ผลตอบแทนแค่ 1‑3% (ต่ำกว่าตราสารรัฐบาลสหรัฐ 4‑5%). เงินบล็อกเชนเริ่ม “ขาดแรงบันดาลใจ” ต้องหาแหล่งกำไรใหม่. 2. RWA คืออะไร? (Real‑World Asset) ไม่ใช่ “เอาสินทรัพย์ใส่บล็อกเชน” แต่ “เอารายได้จากสินทรัพย์จริงมานำเข้า” ตัวอย่างที่ลงบนเชน: โทเคนรัฐบาล → ดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยงเป็น “เกลียว” สินเชื่อส่วนบุคคล → เพิ่ม “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (credit spread) ทองคำ → พลังป้องกันความเสี่ยง (hedge) หุ้น → เปิดโอกาสลงทุนทั่วโลก ตอนนี้ (Q1 2026) มี RWA บนเชนมูลค่า ≈ 267 ล้าน ดอลลาร์ และผู้ถือที่เป็นที่อยู่ ≈ 70 พันแห่ง 3. โครงสร้าง 3 ชั้นของ “RWA + DeFi” | ชั้น | มีอะไรบ้าง | ทำหน้าที่อะไร 1️⃣ Bottom‑line (ฐานกำไร) | โทเคนรัฐบาล, สินเชื่อส่วนบุคคล ฯลฯ | ให้กระแสเงินสดคงที่, เป็น “ดัชนีอ้างอิง” 2️⃣ Price expos...